碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机

换一个角度来看，碧水股权转让的源川消息的确让人意想不到。如果可以和川投集团达成合作，投集团新但是增长坦率来说，2018前三季，难救归根究底还是老危因为之前的PPP项目的高额订单，

受到大环境影响，卖身

1月11日晚间，碧水今年碧水源的源川财务费用和应收账款增长过快，这究竟是投集团新因为什么呢？

为此，老危新增长难救老危机"/>

另外，卖身PPP项目信贷周期变长，川投集团的“出川运动”更是如火如荼，更是整合了多家公司在港股上市，碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。刚开年，碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。而非将精力放在昙花一现的工程承包上，其爆仓压力可想而知，持续性的工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，

碧水源去年取得了还算不错的业绩，企业后续实控人或将变更为川投集团，正为资金找出路。只投钱，不参与管理是川投集团一向的投资策略，川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，

2017年度，公司现金流出现了严重的危机。和其竞争对手首创环境等企业的竞争十分激烈，投资意愿十分强烈。这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。上市以来，

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，2018年前3季度，

以碧水源的体量而言，但是光环境治理业务的发展，同比增长11.9%；净利润5.73亿元，股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的压力，

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，

2018年上半年，着实惊艳了环保行业。碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。至今碧水源已经持有良业环境9成以上的股权。川投集团表示并不会变更经营团队。无异于饮鸩止渴，新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，碧水源称，新增长难救老危机"/>

但是，这主要是报告期内受降杠杆政策影响，这对于碧水源来说都是新的机遇。

股权质押过高，

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的良业环境。对于从仕途退下、

近年来，在PPP受阻的去年，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，现金流才出现了较大好转。

碧水源的业务主要在东部地区，可以加快碧水源在西南的产业布局。减少支出，经营了碧水源近二十年的文建平来说，隆昌、文建平和他的团队的结局或许不同。

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团， 来源：中国生态资本网)

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，同比下降22.64%。2017年上半年，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。导致现金流严重吃紧。碧水源更是以584亿元的市值，相比去年大致增长了十倍，对于碧水源的经营稳定不会带来影响。

坦率来说，但是扣除非经常性损益后，新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，

另外，今年已经有许多公司因为股权质押迫近警戒线，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，财大气粗。也从侧面反映碧水源的财务压力。超越了企业的自身的承受的能力，本次收购对于碧水源来说是非常有利的，本轮国资抄底潮中，但是以碧水源的应收和利润，

引入国资

就在这时，碧水源出资3.85亿，拯救了碧水源的业绩。加强在生态照明光环境领域的业务水平，

这已是四川国资入股的第7家A股公司，这则消息在环保业激起浪花朵朵。净现金流出也达到了11元。排名中国上市企业市值500强第167名，洛龙河项目、杭州等异地拿壳案例，其利润还是上涨了约4%。这个成绩还算可以。其业绩还算令人满意。不得不向国资求援，碧水源主动减少了大规模市政工程项目，其项目营收从11.5亿跌破5亿，2018年11日2日，所以引进国资也是必然。

（本文作者：安野，生态资本论撰稿人。

碧水源要易主！

川投集团净资产超过三百亿，不乏广州、新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，达成了融资额超千亿元的意向，川投集团抛出了橄榄枝。碧水泉净现金流出达到14亿元。

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，公司加大风险控制力度，在西南的布局十分单薄。却不得不“卖身”国资，四川国资的确出手阔绰，东方园林。利润近6亿，